????江門(mén)日?qǐng)?bào)記者 陳倩婷
????下好“先手棋”
????AI與汽車(chē)電子業(yè)績(jī)亮眼
????近年來(lái)，江門(mén)多家A股上市企業(yè)積極布局，在AI、汽車(chē)電子、機(jī)器人等前沿賽道主動(dòng)落子、搶占先機(jī)，下好產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型“先手棋”。2025年，隨著行業(yè)風(fēng)口持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)紅利逐步兌現(xiàn)，相關(guān)行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁引擎。
????穩(wěn)居2025年上市江企營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)榜首的領(lǐng)益智造，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入514.29億元，同比增長(zhǎng)16.2%；歸母凈利潤(rùn)22.88億元，同比增長(zhǎng)30.34%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由核心主業(yè)強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，其中，AI終端、汽車(chē)及低空經(jīng)濟(jì)兩個(gè)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入447.93億元、29.54億元，分別增長(zhǎng)9.84%、39.56%。
????亮眼業(yè)績(jī)的背后，是領(lǐng)益智造具有前瞻性的行業(yè)布局與客戶(hù)資源支撐。該企業(yè)的核心產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI硬件、汽車(chē)及低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域，覆蓋AI手機(jī)及折疊屏手機(jī)、AIPC及平板電腦、AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備、AI服務(wù)器、機(jī)器人等相關(guān)硬件產(chǎn)品。目前，該企業(yè)的業(yè)務(wù)合作客戶(hù)已覆蓋全球頭部品牌，全面提供電機(jī)、減速器、靈巧手、四肢及關(guān)節(jié)模組、散熱模組及機(jī)器人本體/整機(jī)ODM等產(chǎn)品與服務(wù)。
????世運(yùn)電路同樣在新興賽道上穩(wěn)步發(fā)力，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。該公司以PCB為核心，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)電子、AI、儲(chǔ)能、風(fēng)光儲(chǔ)、算力、商業(yè)航天等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。2025年，世運(yùn)電路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.77億元，同比增長(zhǎng)11.05%；歸母凈利潤(rùn)6.84億元，同比增長(zhǎng)1.37%。
????年報(bào)顯示，得益于數(shù)據(jù)服務(wù)中心和綠色能源需求增長(zhǎng)，世運(yùn)電路PCB延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。該公司下游應(yīng)用中汽車(chē)電子份額最高，尤其是新能源汽車(chē)電子近年快速增長(zhǎng)。同時(shí)，該公司大力拓展人工智能、人形機(jī)器人、低空飛行器、AI智能眼鏡、風(fēng)光儲(chǔ)、商業(yè)航天等PCB業(yè)務(wù)，已取得較好進(jìn)展。
????道氏技術(shù)以材料與資源為兩大核心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并搭建“固態(tài)電池研究院與AI原子計(jì)算”兩大支撐體系，構(gòu)建了“核心主業(yè)+技術(shù)賦能”協(xié)同發(fā)展的格局，推動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年，道氏技術(shù)營(yíng)業(yè)收入約81.56億元，同比增加5.22%；歸母凈利潤(rùn)約5.07億元，同比增長(zhǎng)223.13%。
????趙俊鵬分析認(rèn)為，江門(mén)作為廣東老牌工業(yè)城市，在五金、摩托車(chē)、PCB制造領(lǐng)域積淀深厚，上下游配套成熟，這種優(yōu)勢(shì)使其成為精密零部件量產(chǎn)的理想之地，讓江門(mén)企業(yè)能夠依托主業(yè)快速切入前沿產(chǎn)業(yè)，成為全球頭部品牌的供應(yīng)商。
????專(zhuān)注細(xì)分領(lǐng)域 創(chuàng)新技術(shù)提升盈利水平
????盈利能力是企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心體現(xiàn)。2025年，江門(mén)多家上市企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升產(chǎn)品附加值，實(shí)現(xiàn)毛利率增長(zhǎng)、盈利動(dòng)能充沛的高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)。
????在電子精密器件領(lǐng)域，鈞崴電子展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性。2025年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.79億元，同比增長(zhǎng)18.12%；歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)24.29%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自高毛利產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)。
????報(bào)告顯示，鈞崴電子正加速向高技術(shù)壁壘、高附加值方向升級(jí)。2025年，該公司的電流感測(cè)精密電阻產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.11億元，占總營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)65.65%，為第一大收入來(lái)源，其毛利率高達(dá)62.08%，同比提升3.89個(gè)百分點(diǎn)。同期，該公司熔斷器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.37億元，占總營(yíng)業(yè)收入的17.57%，二者合計(jì)貢獻(xiàn)83.22%的營(yíng)業(yè)收入份額。
????穩(wěn)定的研發(fā)投入為業(yè)績(jī)提供堅(jiān)實(shí)支撐。2025年，鈞崴電子研發(fā)費(fèi)用達(dá)3079.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.66%，研發(fā)費(fèi)用率保持3.95%的穩(wěn)健水平。
????在醫(yī)藥健康領(lǐng)域，特一藥業(yè)同樣依托產(chǎn)品升級(jí)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的雙躍升。2025年，該公司歸母凈利潤(rùn)為8167.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)298.5%；營(yíng)業(yè)收入為9.25億元，同比增長(zhǎng)34.42%。
????報(bào)告顯示，特一藥業(yè)的醫(yī)藥工業(yè)板塊毛利率達(dá)54.94%，同比提升10.77個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)品來(lái)看，中成藥業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)其業(yè)績(jī)的核心引擎，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)101.77%，占總營(yíng)業(yè)收入比重從35.63%躍升至53.49%。該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)74.49%，是該公司利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者。
????特一藥業(yè)在年報(bào)中表示，未來(lái)將對(duì)旗下如止咳寶片、皮膚病血毒丸等嶺南特色中藥品種進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)，通過(guò)臨床研究或真實(shí)世界研究做到“老藥新用”。除深耕中成藥領(lǐng)域外，公司亦著力夯實(shí)“原料藥+制劑”一體化優(yōu)勢(shì)。
????趙俊鵬認(rèn)為，上述企業(yè)均深耕各自賽道，在細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)認(rèn)可度，讓企業(yè)在定價(jià)上擁有一定主動(dòng)權(quán)，為高毛利奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，企業(yè)持續(xù)高研發(fā)投入，筑牢高毛利核心護(hù)城河，形成難以復(fù)制的盈利優(yōu)勢(shì)。
????多元布局拓新局 產(chǎn)業(yè)協(xié)同增韌性
????面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，江門(mén)上市企業(yè)積極推進(jìn)多元化產(chǎn)業(yè)布局，開(kāi)拓新局面，不斷增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，整體經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、韌性提升的良好態(tài)勢(shì)。
????作為老牌上市江企，甘化科工以并購(gòu)與研發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)打開(kāi)增長(zhǎng)新空間。2025年，甘化科工歸母凈利潤(rùn)7575.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)269.29%；營(yíng)業(yè)收入5.05億元，同比增長(zhǎng)27.55%。報(bào)告期內(nèi)，該公司通過(guò)收購(gòu)甘鑫科技65%股權(quán)，成功切入光電成像系統(tǒng)賽道。同時(shí)，該公司堅(jiān)持科技創(chuàng)新，全年研發(fā)投入占比達(dá)21.07%，新增215項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，形成電源產(chǎn)品、高性能特種合金材料及光電成像系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。
????在新材料賽道，芳源股份的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.78億元，同比增長(zhǎng)5.39%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.03億元，較2024年度虧損收窄。該公司全年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)階段性改善特征，尤其是下半年實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈，其中第四季度歸母凈利潤(rùn)為1751.7萬(wàn)元。
????值得關(guān)注的是，芳源股份的毛利率由2024年度的-4.45%提升至2025年度的4.17%，同比增加8.62個(gè)百分點(diǎn)。該改善主要源于三方面因素：一是新技術(shù)應(yīng)用有效降低單位生產(chǎn)成本；二是主要金屬原材料價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)產(chǎn)品售價(jià)上行；三是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額同比大幅減少。
????趙俊鵬認(rèn)為，芳源股份在產(chǎn)品多元化方面已完成布局，其成效將逐步顯現(xiàn)。但影響公司業(yè)績(jī)的一個(gè)關(guān)鍵因素，仍是2025年以來(lái)鋰電池原材料價(jià)格的大幅上漲。從產(chǎn)業(yè)下游來(lái)看，隨著儲(chǔ)能領(lǐng)域的大力發(fā)展，市場(chǎng)需求已快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)原材料價(jià)格仍將獲得一定支撐并有所上漲。
????科恒股份聚焦業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，核心板塊韌性凸顯。報(bào)告期內(nèi)，該公司新能源正極材料、稀土功能材料業(yè)務(wù)毛利率同比提升并實(shí)現(xiàn)盈利，但材料板塊盈利規(guī)模尚不足以覆蓋新能源智能裝備業(yè)務(wù)的大額虧損，最終導(dǎo)致該公司合并報(bào)表層面出現(xiàn)虧損。2025年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.72億元，同比下降2.39%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.19億元，同比下降14.07%。
????對(duì)于上述兩家處于鋰電池中游的上市江企，趙俊鵬分析認(rèn)為，若要深耕產(chǎn)業(yè)，首先，必須向高鎳、固態(tài)電池材料等技術(shù)壁壘更高的方向迭代升級(jí)；其次，要嚴(yán)格控制資本開(kāi)支，注重現(xiàn)金流管理，并把握行業(yè)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
